“蒙娜麗莎”流淚！地產(chǎn)不景氣，A股瓷磚龍頭大舉計(jì)提壞賬6.65億！

激石Pepperstone(http://hysxdzy.com/)報(bào)道：

上市五年的A股瓷磚龍頭蒙娜麗莎，今年一季報(bào)首次報(bào)虧，而半年報(bào)虧損急劇擴(kuò)大。

8月24日晚公司公告，2022年上半年?duì)I業(yè)收入約29.25億元，同比減少5.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損約4.88億元，而一季度虧損額僅7400萬(wàn)元。

虧損擴(kuò)大主要原因是對(duì)房地產(chǎn)客戶(hù)大比例計(jì)提壞賬損失。

中報(bào)顯示，公司對(duì)融創(chuàng)、金科、世茂等11家出險(xiǎn)房企計(jì)提了約6.65億元的減值損失，單家應(yīng)收款的計(jì)提比例從30%到100%不等。公司目前最新市值約56億元，今年以來(lái)跌幅高達(dá)53%，而與兩年前的高點(diǎn)相比跌幅則達(dá)到73%。

三因素影響業(yè)績(jī) 資產(chǎn)負(fù)債表未惡化

蒙娜麗莎稱(chēng)，2022年上半年影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要因素有三方面。

一是國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)，公司延續(xù)經(jīng)銷(xiāo)渠道下沉策略，積極開(kāi)拓空白市場(chǎng)，經(jīng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入 16.4億元，同比增長(zhǎng)7.31%。但部分房地產(chǎn)客戶(hù)信用風(fēng)險(xiǎn)增加，預(yù)期違約風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大，基于風(fēng)險(xiǎn)防控，公司采取謹(jǐn)慎策略，主動(dòng)收縮部分風(fēng)險(xiǎn)較大的房地產(chǎn)客戶(hù)的訂單，工程戰(zhàn)略業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入12.53億元，同比下降15.56%，導(dǎo)致公司整體營(yíng)業(yè)收入略有下降。

二是受房地產(chǎn)行業(yè)下行和調(diào)控的影響，部分房地產(chǎn)企業(yè)資金流動(dòng)性出現(xiàn)問(wèn)題，公開(kāi)債務(wù)違約的房地產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)增加，預(yù)期違約風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大，本報(bào)告期公司應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)逾期顯著增加。公司管理層對(duì)部分房地產(chǎn)客戶(hù)截至2022年6月30日應(yīng)收款項(xiàng)的可回收性進(jìn)行分析評(píng)估，認(rèn)為減值跡象明顯，本報(bào)告期計(jì)提相應(yīng)信用減值損失約5.11億元。

三是報(bào)告期內(nèi)，能源及部分原材料價(jià)格仍上漲并持續(xù)在高位運(yùn)行，對(duì)公司盈利造成影響。

中國(guó)基金報(bào)記者注意到，雖然公司凈利潤(rùn)巨虧，但資產(chǎn)質(zhì)量和負(fù)債端并沒(méi)有明顯惡化，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量也保持正常。

資產(chǎn)端來(lái)看，公司貨幣資金仍有20.72億元，同比還略有上升，應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款同比還有所下降。存貨則有所上升，從18.8億元來(lái)到21.73億，但上升速度可控。

負(fù)債端來(lái)看，“短期借款”和“應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款”同比均有所下降，幅度約十幾個(gè)百分點(diǎn)。“一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債”金額較小，僅2.27億元；長(zhǎng)期借款14.9億元，同比只增加2億元。另外，公司新增10.02億的應(yīng)付債券，但主要是去年發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，到期轉(zhuǎn)股的話(huà)并不會(huì)增加債務(wù)壓力。

公司現(xiàn)金流量表也整體健康，2022年上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~系2.02億元，同比增加約兩成。

應(yīng)收款計(jì)提比例飆升 恒大全額計(jì)提融創(chuàng)計(jì)提80%

2022 年上半年，隨著公開(kāi)債務(wù)違約的房地產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)增加，公司應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)逾期顯著增加。公司對(duì)部分房地產(chǎn)客戶(hù)的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款等債權(quán)進(jìn)行信用減值損失單項(xiàng)計(jì)提。

整體來(lái)看，專(zhuān)項(xiàng)計(jì)提涉及11家暴雷房企，包括融創(chuàng)、金科、綠地、陽(yáng)光城、世茂、正榮、榮盛、奧園、恒大、花樣年、富力。上述房企應(yīng)收款項(xiàng)凈額最大的是融創(chuàng)，達(dá)到2.77億元，另外金科、綠地、陽(yáng)光城、世茂的金額也超過(guò)了1億，11家合計(jì)約11.5億元。

計(jì)提比例上，從30%到100%不等，其中恒大100%計(jì)提，融創(chuàng)按80%計(jì)提，榮盛則按30%計(jì)提，其余8家均按50%計(jì)提。這樣，11家合計(jì)計(jì)提減值損失約6.65億元。

中國(guó)基金報(bào)記者注意到，2021年年報(bào)時(shí)蒙娜麗莎也對(duì)一批出險(xiǎn)房企進(jìn)行過(guò)專(zhuān)項(xiàng)減值計(jì)提，但涉及金額不到4億元，計(jì)提的減值僅1億出頭，計(jì)提的比例也不高（恒大按50%，其余按30%計(jì)提）。顯然，2022年半年報(bào)不管是涉及房企范圍、金額和計(jì)提比例均成倍增長(zhǎng)。

不少網(wǎng)友擔(dān)心公司周四股價(jià)表現(xiàn)，“真是底褲都虧沒(méi)了”“就怕跌停”走不了。

不過(guò)，公司實(shí)際上對(duì)中報(bào)業(yè)績(jī)做過(guò)預(yù)告，市場(chǎng)已經(jīng)有預(yù)期。

蒙娜麗莎截至2022年6月30日最新股東戶(hù)數(shù)2.75萬(wàn)戶(hù)，連續(xù)兩個(gè)季度增加。

公開(kāi)資料顯示，蒙娜麗莎約98%的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)自建筑陶瓷，已發(fā)展成為行業(yè)一線品牌，是中國(guó)陶瓷工業(yè)協(xié)會(huì)副理事長(zhǎng)單位，中國(guó)建筑衛(wèi)生陶瓷協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)單位，全國(guó)建筑衛(wèi)生陶瓷標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)副主任單位，獲得中國(guó)質(zhì)量獎(jiǎng)提名獎(jiǎng)，是杭州亞運(yùn)會(huì)官方建筑陶瓷供應(yīng)商。

風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應(yīng)考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。