關(guān)稅雷聲陣陣、降息遙遙無(wú)期！華爾街如今最佳的避險(xiǎn)選擇是它？

　　3月27日訊，隨著特朗普關(guān)稅政策模糊了美聯(lián)儲(chǔ)的利率路徑，加之對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂(yōu)日益加劇，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)當(dāng)前正掀起一股愈發(fā)火熱的避險(xiǎn)熱潮： 買(mǎi)入五年期國(guó)債。

　　數(shù)據(jù)顯示，在4月2日特朗普總統(tǒng)設(shè)定的對(duì)等關(guān)稅最后期限來(lái)臨前，期權(quán)市場(chǎng)顯示交易員正更為偏好持有五年期美債多頭頭寸。由于押注此類(lèi)債券價(jià)格上漲的看漲期權(quán)需求暴增，其購(gòu)買(mǎi)成本已被推高至去年9月以來(lái)的峰值。

　　“如果美聯(lián)儲(chǔ)因通脹高企而遲遲不愿重啟降息，五年期國(guó)債將成為最大受益者，”摩根大通資產(chǎn)管理公司投資組合經(jīng)理Priya Misra表示，“（美聯(lián)儲(chǔ)）等待的時(shí)間越長(zhǎng)，最終需要降息的幅度就會(huì)越大?！?/p>

　　值得一提的是，近幾個(gè)月來(lái)，華爾街各大機(jī)構(gòu)已經(jīng)陸續(xù)推薦起了五年期美國(guó)國(guó)債，認(rèn)為其在各期限的國(guó)債品種中具備特殊吸引力——核心原因在于其對(duì)雙重風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)抗壓性。

　　相比之下，兩年期國(guó)債對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)利率政策高度敏感，而10年和30年期國(guó)債則更容易受到對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)健康度和赤字膨脹擔(dān)憂(yōu)情緒的沖擊。

　　高盛集團(tuán)最近就指出，五年期美債在安全性方面具有均衡優(yōu)勢(shì)。巴克萊、摩根士丹利和富國(guó)銀行在最近一次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后，也都對(duì)所謂的收益率曲線(xiàn)腹部進(jìn)行了吹捧。

　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)官員頻頻提及政策不確定性，投資者近來(lái)已愈發(fā)擔(dān)憂(yōu)關(guān)稅政策會(huì)否最終推高通脹、迫使美聯(lián)儲(chǔ)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)按兵不動(dòng)。這種情緒正推動(dòng)兩年期美債收益率從3月初低點(diǎn)重新攀升至4%左右，利率市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)至少降息兩次的信心也開(kāi)始受到打擊。

　　與此同時(shí)，10年期美債收益率在過(guò)去幾周也正開(kāi)始悄然走高，因?yàn)橄M(fèi)者信心的惡化，讓投資者擔(dān)心包括4月4日發(fā)布的3月非農(nóng)在內(nèi)的一系列最為重量級(jí)的美國(guó)數(shù)據(jù)是否也將表現(xiàn)低迷。

　　而收益率曲線(xiàn)腹部的波動(dòng)則相對(duì)平緩。過(guò)去一周的期權(quán)交易顯示，不少交易員正押注五年期美債收益率將在4月25日前跌至3.55%左右。

　　周三舉行的700億美元五年期國(guó)債拍賣(mài)最終定標(biāo)收益率為4.1%，略高于紐約時(shí)間下午1點(diǎn)截標(biāo)時(shí)的二級(jí)市場(chǎng)水平，顯示投資者在標(biāo)售中要求獲得更高回報(bào)。

　　盡管如此，30年期與5年期美債收益率間的利差仍創(chuàng)下了去年9月以來(lái)最大，此前國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室警告聯(lián)邦政府最早可能在8月耗盡資金。周三，多數(shù)期限美債收益率均上漲了1-3個(gè)基點(diǎn)，美股則再度因關(guān)稅憂(yōu)慮和科技股暴跌而重挫。