土耳其股債匯“三殺”再襲，此次原因有何不同？

　　土耳其的股債匯“三殺”又來了。

　　據(jù)新華社報(bào)道，受伊斯坦布爾市長(zhǎng)被拘留事件影響，土耳其金融市場(chǎng)19日劇烈波動(dòng)。伊斯坦布爾證券交易所開盤大幅下跌，一度觸發(fā)熔斷機(jī)制，上午10時(shí)30分恢復(fù)交易后市場(chǎng)仍繼續(xù)劇烈波動(dòng)。

　　土耳其里拉對(duì)美元匯率一度下跌14.5%，首次跌破40：1大關(guān)，盡管此后有所回升，匯率依然跌至歷史最低點(diǎn)。這不禁讓人回憶起2023年之前土耳其里拉的走勢(shì)，由于埃爾多安堅(jiān)持不加息的“埃爾多安經(jīng)濟(jì)學(xué)”，在2021年土耳其里拉成為當(dāng)年表現(xiàn)最差的貨幣。

　　復(fù)旦大學(xué)中東研究中心研究員鄒志強(qiáng)向第一財(cái)經(jīng)記者表示，伊斯坦布爾市長(zhǎng)被拘留事件對(duì)金融市場(chǎng)的顯著沖擊，表明市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)負(fù)面，投資者信心遭到打擊，反映了土耳其經(jīng)濟(jì)對(duì)外部的高依賴性及其脆弱性。

　　股債匯“三殺”再現(xiàn)

　　土耳其銀行19日緊急注入80億美元以穩(wěn)定里拉匯率，但這并未能消除市場(chǎng)對(duì)政策有效性的懷疑。除了匯率的大幅跳水外，土耳其股市主要指數(shù)也全線重挫，其中銀行股指數(shù)下跌9.2%，為2023年5月以來最大跌幅。

　　鄒志強(qiáng)向第一財(cái)經(jīng)記者表示，土耳其國(guó)內(nèi)局勢(shì)仍不明朗，預(yù)計(jì)沖擊還將持續(xù)顯現(xiàn)，后市依然面臨持續(xù)下跌和拋售風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，土耳其謀求回歸正常經(jīng)濟(jì)秩序的進(jìn)程以及增長(zhǎng)前景也將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　其實(shí)在2023年之前，類似的狀況在土耳其時(shí)有發(fā)生，原因是在土耳其通脹高企情況下，總統(tǒng)埃爾多安仍力挺央行維持低利率乃至于降息，造成里拉急劇貶值，埃爾多安這種主張也被外界稱為“埃爾多安經(jīng)濟(jì)學(xué)”。

　　在2023年5月的土耳其大選后，埃爾多安獲得連任，任命了新的經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)，新政府開始實(shí)施更為緊縮的貨幣政策，在當(dāng)年6月，土耳其央行貨幣政策委員會(huì)宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)，這是2年多以來首次提高基準(zhǔn)利率，標(biāo)志著土耳其回歸正統(tǒng)經(jīng)濟(jì)政策以應(yīng)對(duì)高通脹。

　　雖然通脹率從2022年的85.51%降至2024年的39.05%，但埃爾多安政府的經(jīng)濟(jì)策略依然備受爭(zhēng)議。央行利率大幅波動(dòng)，削弱了央行獨(dú)立性并導(dǎo)致里拉繼續(xù)貶值。同時(shí)，土耳其面臨高額外債壓力，其中短期債務(wù)占比40%，總額達(dá)4500億美元。

　　截至2025年初，土耳其最低工資購(gòu)買力相比2020年減少了58%，面包價(jià)格漲幅達(dá)到210%，貧困率達(dá)到30%以上。銀行壞賬率攀升至12%，企業(yè)裁員現(xiàn)象普遍，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景黯淡。

　　根據(jù)經(jīng)合組織（OECD）2024年12月發(fā)布了《經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》，預(yù)測(cè)土耳其經(jīng)濟(jì)在2025年將增長(zhǎng)2.6%。OECD曾預(yù)測(cè)，土耳其的通脹率在2025年將達(dá)到年均30.7%，2026年降至17.2%。

　　土耳其政治動(dòng)蕩

　　據(jù)新華社報(bào)道，土耳其警方19日以涉嫌貪腐和協(xié)助恐怖組織為由，拘留了伊斯坦布爾市長(zhǎng)埃克雷姆·伊馬姆奧盧。

　　伊馬姆奧盧現(xiàn)年54歲，隸屬土耳其最大反對(duì)黨共和人民黨，在黨內(nèi)有較強(qiáng)人氣和影響力。有消息稱，共和人民黨原定本周末宣布他為2028年土耳其總統(tǒng)選舉候選人。

　　伊馬姆奧盧被視為土耳其總統(tǒng)埃爾多安的有力競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。伊斯坦布爾大學(xué)18日宣布，“基于明顯錯(cuò)誤”撤銷伊馬姆奧盧的學(xué)士學(xué)位。根據(jù)土耳其相關(guān)法律，這意味著伊馬姆奧盧將沒有資格競(jìng)選下屆總統(tǒng)。

　　鄒志強(qiáng)向第一財(cái)經(jīng)記者表示，目前短期的經(jīng)濟(jì)混亂不可避免，很難判斷這次事件對(duì)經(jīng)濟(jì)會(huì)形成多大沖擊，以及持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間，但經(jīng)濟(jì)政策面臨的挑戰(zhàn)無疑更大了。

　　現(xiàn)年71歲的埃爾多安已主政土耳其20余年，在2024年3月舉行地方選舉，總統(tǒng)埃爾多安領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政黨，遭遇自2002年上臺(tái)以來最慘痛的失敗，時(shí)任伊斯坦布爾市長(zhǎng)伊馬姆奧盧成功連任。

　　上海大學(xué)土耳其研究中心執(zhí)行主任楊晨當(dāng)時(shí)就向第一財(cái)經(jīng)記者表示，伊馬姆奧盧的搶眼政績(jī)以及民眾對(duì)他的認(rèn)可，預(yù)示著土耳其政壇新一代政治家的崛起，“這或?qū)㈧柟桃榴R姆奧盧作為反對(duì)黨潛在的2028年總統(tǒng)候選人的地位。沒有提前大選的話，埃爾多安與伊馬姆奧盧在2028年的對(duì)決可能現(xiàn)在就已開始。”

　　伊斯坦布爾在土耳其選舉政治中有著獨(dú)特的地位。作為土耳其最大城市兼經(jīng)濟(jì)文化中心，伊斯坦布爾擁有近1600萬人口，約占土耳其人口的20%、經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的30%以上。所以伊斯坦布爾市長(zhǎng)一職在土耳其具有相當(dāng)?shù)挠绊懥?，埃爾多安在出任土耳其總理前也曾?dān)任過伊斯坦布爾的市長(zhǎng)。