赤字令人擔(dān)憂！債券巨頭Pimco：砍倉(cāng)長(zhǎng)期美債，轉(zhuǎn)向中短債和海外債券

　　Pimco表示，財(cái)政政策的過(guò)度行為常常會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)“債券義警”何時(shí)介入的疑問(wèn)。去年，這類投資者的行為導(dǎo)致美國(guó)10年期國(guó)債收益率升至5%，為16年來(lái)首次。

　　太平洋投資管理公司（Pimco）宣布，由于美國(guó)財(cái)政狀況的惡化，其對(duì)長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債的投資態(tài)度趨于保守。公司將更傾向于購(gòu)買短期和中期的美國(guó)國(guó)債，而減少對(duì)長(zhǎng)期國(guó)債的配置。

　　周一，Pimco首席投資官M(fèi)arc Seidner和投資組合經(jīng)理Pramol Dhawan表示，美國(guó)聯(lián)邦預(yù)算赤字在截至9月30日的財(cái)政年度增長(zhǎng)了8%，達(dá)到1.8萬(wàn)億美元。

　　他們表示，赤字的擴(kuò)大導(dǎo)致債務(wù)水平從高位進(jìn)一步上升，使得長(zhǎng)期國(guó)債面臨更大的利率風(fēng)險(xiǎn)：

“美國(guó)債務(wù)的可持續(xù)性問(wèn)題以及潛在的通脹因素，例如關(guān)稅政策和移民限制對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的影響，使我們對(duì)長(zhǎng)債變得擔(dān)憂?！?/p>

　　赤字?jǐn)U大或?qū)⒁l(fā)“債券義警”來(lái)襲

　　所謂的“債券義警”通常通過(guò)拋售債券來(lái)懲罰財(cái)政過(guò)度擴(kuò)張的政府。去年，這類投資者的行為導(dǎo)致美國(guó)10年期國(guó)債收益率升至5%，為16年來(lái)首次。

　　美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒已經(jīng)顯現(xiàn)。自上個(gè)月特朗普勝選以來(lái)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)其減稅政策將進(jìn)一步惡化財(cái)政赤字，美國(guó)國(guó)債收益率上升。然而，特朗普提名Scott Bessent為美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)，緩解了市場(chǎng)對(duì)過(guò)度支出和激進(jìn)關(guān)稅政策的部分極端擔(dān)憂，導(dǎo)致收益率的回落。

　　盡管如此，Pimco警告稱，這一情況可能會(huì)突然改變：

“財(cái)政政策的過(guò)度行為常常會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)‘債券義警’何時(shí)介入的疑問(wèn)。這并非某個(gè)特定債務(wù)水平上有組織的集體行動(dòng)，投資者行為的變化通常是漸進(jìn)的?！?/p>

　　Pimco表示，公司已經(jīng)開(kāi)始根據(jù)美國(guó)赤字的增加做出調(diào)整。除了減少對(duì)長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債的投資，公司還將資金投向英國(guó)和澳大利亞的債券市場(chǎng)，因其財(cái)政狀況較好。

　　Pimco指出，美國(guó)在全球金融體系中仍然占據(jù)獨(dú)特地位，因?yàn)槊涝侨騼?chǔ)備貨幣，而美國(guó)國(guó)債是全球儲(chǔ)備資產(chǎn)。然而，借貸過(guò)多可能會(huì)引發(fā)質(zhì)疑其償還能力的問(wèn)題。