當(dāng)前機(jī)器人投資的兩種風(fēng)險(xiǎn)

激石Pepperstone(http://hysxdzy.com/)報(bào)道：

盡管由于小米和特斯拉等“重磅玩家”入局，機(jī)器人行業(yè)最近再度掀起了一波投資熱潮，但是作為計(jì)算機(jī)、電子、機(jī)械和家電等多個(gè)行業(yè)交叉的領(lǐng)域，機(jī)器人投資也有不容忽視的風(fēng)險(xiǎn)。

申萬宏源在8月13日的研報(bào)《一文解釋當(dāng)前機(jī)器人產(chǎn)業(yè)投資標(biāo)的與利弊》中指出，當(dāng)前機(jī)器人投資有兩種常見的風(fēng)險(xiǎn)。

一是當(dāng)前的投資者容易混淆“2B機(jī)器人”與“2C機(jī)器人”的概念，即用2C機(jī)器人的催化劑來投資2B機(jī)器人標(biāo)的。二是投資者容易選錯(cuò)公司，申萬宏源認(rèn)為當(dāng)前投資者能夠選中真標(biāo)的概率比較低。

風(fēng)險(xiǎn)一：2C機(jī)器人的催化劑，標(biāo)的卻為2B？

從第一種風(fēng)險(xiǎn)來看，當(dāng)前智能制造機(jī)器人相關(guān)標(biāo)的主要聚焦在2B領(lǐng)域，例如減速機(jī)、伺服器和DCS等相關(guān)產(chǎn)品。

理論上而言，相關(guān)的產(chǎn)業(yè)催化劑應(yīng)當(dāng)以具體的2B產(chǎn)品方面來論證行業(yè)景氣度和提價(jià)能力，或是以發(fā)布產(chǎn)品和培訓(xùn)渠道來做銷售和產(chǎn)品證據(jù)，甚至以巡檢、校準(zhǔn)和鐵道機(jī)器人等場(chǎng)景來論證產(chǎn)業(yè)加速。

然而事實(shí)上，如果以科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭的人形機(jī)器人產(chǎn)品來論證產(chǎn)業(yè)景氣的話，其實(shí)是混淆了“2B機(jī)器人”與“2C機(jī)器人”的概念，這兩者完全不同。

在過去的VRAR、IOT、無人機(jī)和智能家居等2C典型創(chuàng)新中，申萬宏源研究發(fā)現(xiàn)，大量公司最終低于預(yù)期的關(guān)鍵原因是“沒有場(chǎng)景”和“沒有 剛需”，因此當(dāng)前市場(chǎng)熱議的機(jī)器人，有混淆2B和2C機(jī)器人概念，且沒有爆品場(chǎng)景的風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)二：投資者當(dāng)前選中真標(biāo)的概率比較低

當(dāng)前機(jī)器人投資的另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是投資者容易選錯(cuò)公司。申萬宏源認(rèn)為，當(dāng)前投資者選中的標(biāo)的大概率不是最終贏家，原因有二：

首先，4年前類似的賽道：當(dāng)年A股智聯(lián)汽車開始表現(xiàn)的公司與現(xiàn)在的領(lǐng)軍完全不同，因此我們當(dāng)前熱捧的智能制造和機(jī)器人也有較大概率選錯(cuò)。

2016至2017年，當(dāng)特斯拉和蘋果等投入智聯(lián)汽車時(shí)，投資者普遍尋找汽車軟件公司，路暢科技公司等獲得了高關(guān)注，隨后是四維圖新和千方科技。而當(dāng)前德賽西威和中科創(chuàng)達(dá)是計(jì)算機(jī)行業(yè)的汽車IT的高關(guān)注公司，但2020年后才普遍獲得高關(guān)注。

其次，當(dāng)前智能制造和機(jī)器人大多公司達(dá)不到Alpha成長(zhǎng)股的要素，即長(zhǎng)期主義的安全墊、市場(chǎng)化領(lǐng)域和優(yōu)秀管理層。即使空間存在，當(dāng)前標(biāo)的也很可能不受益。

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