特朗普“解放日”將至，華爾街預(yù)計(jì)美國(guó)衰退概率升至43%！

　　華爾街正試圖在通脹、增長(zhǎng)與政策不確定性之間尋找平衡，貝萊德全球固定收益首席投資官表示：“這是一場(chǎng)高難度博弈，任何誤判都可能引發(fā)連鎖反應(yīng)?！?

　　分析師正密切關(guān)注4月2日可能宣布的新一輪美國(guó)關(guān)稅政策。自特朗普就任以來(lái)，美國(guó)已對(duì)主要貿(mào)易伙伴實(shí)施或威脅加征關(guān)稅。市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂不斷升溫，德意志銀行調(diào)查顯示，市場(chǎng)平均預(yù)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退概率達(dá)43%，而特朗普政府內(nèi)部對(duì)其貿(mào)易政策的經(jīng)濟(jì)影響仍存在分歧。

　　當(dāng)前，分析師已將日歷上的4月2日視為關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)——這一天不僅是此前多項(xiàng)關(guān)稅承諾的確認(rèn)期限，也可能是美國(guó)宣布全面關(guān)稅政策的時(shí)刻。此前，特朗普政府已對(duì)加拿大、墨西哥的鋼鋁產(chǎn)品加征關(guān)稅，并多次威脅對(duì)中國(guó)商品擴(kuò)大征稅范圍。

　　自1月底特朗普就職后，美國(guó)還宣布對(duì)歐盟出口的鋼鐵等商品加稅，并暗示未來(lái)將有更多政策出臺(tái)。德意志銀行在3月全球市場(chǎng)調(diào)查中指出，市場(chǎng)對(duì)特朗普關(guān)稅政策極端性的評(píng)估已升至高位。該調(diào)查訪問(wèn)了全球400名市場(chǎng)參與者，結(jié)果顯示，若以0至10分衡量關(guān)稅強(qiáng)度（0為無(wú)額外關(guān)稅，10為極端政策），2023年12月的平均評(píng)分為5分，而今年3月已升至約6分。

　　研究策略師吉姆·里德（Jim Reid）在報(bào)告中補(bǔ)充：“市場(chǎng)預(yù)計(jì)歐洲將面臨18%的長(zhǎng)期美國(guó)關(guān)稅稅率，這一水平可能高于當(dāng)前定價(jià)?！碑?dāng)被問(wèn)及長(zhǎng)期稅率（而非談判初期的峰值稅率）時(shí)，26%的受訪者認(rèn)為稅率將維持在10%-15%，24%和22%的受訪者分別選擇15%-20%和20%-25%的關(guān)稅區(qū)間。

　　這一預(yù)期與特朗普競(jìng)選連任期間對(duì)歐盟的強(qiáng)硬立場(chǎng)密切相關(guān)。他在競(jìng)選活動(dòng)中表示，不會(huì)對(duì)“美國(guó)最親密貿(mào)易伙伴之一”給予例外待遇：“歐盟聽起來(lái)很美好，對(duì)吧？所有可愛(ài)的歐洲小國(guó)聚在一起，但他們不買我們的汽車和農(nóng)產(chǎn)品，卻向美國(guó)傾銷數(shù)百萬(wàn)輛汽車。不，他們必須付出代價(jià)。”

　　今年2月，特朗普進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，盡管他“熱愛(ài)歐洲國(guó)家”，但歐盟成立的目的就是“坑害美國(guó)”，并稱“他們干得不錯(cuò)”。里德指出，地緣政治緊張下的“更高更久”關(guān)稅預(yù)期已超出市場(chǎng)當(dāng)前定價(jià)策略。摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）近期表示，關(guān)稅可能帶來(lái)“溫和通脹效應(yīng)”（約0.1%-0.2%），但若對(duì)所有進(jìn)口商品全面征收25%關(guān)稅，“將顯著引發(fā)衰退和通脹”。

　　盡管大選前選民普遍認(rèn)為特朗普的經(jīng)濟(jì)政策優(yōu)于時(shí)任副總統(tǒng)的哈里斯，但近月來(lái)衰退擔(dān)憂持續(xù)攀升。里德指出，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)未來(lái)12個(gè)月內(nèi)陷入衰退的平均預(yù)期已達(dá)43%。不過(guò)，各方觀點(diǎn)差異顯著：20%的受訪者認(rèn)為衰退概率為20%-30%，17%和15%的受訪者分別選擇30%-40%和40%-50%，另有23%的受訪者認(rèn)為概率超過(guò)60%。

　　特朗普政府內(nèi)部亦存在分歧。美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)盧特尼克（Howard Lutnick）本月初表示：“特朗普正為美國(guó)帶來(lái)增長(zhǎng)，我絕不會(huì)押注衰退，絕無(wú)可能。”而財(cái)政部長(zhǎng)貝森特（Scott Bessent）幾日后卻稱“無(wú)法保證美國(guó)不會(huì)陷入衰退”。

　　隨著關(guān)稅大限臨近，美元兌歐元和日元匯率波動(dòng)加劇。高盛警告，若美國(guó)全面加稅，全球供應(yīng)鏈可能面臨新一輪沖擊，新興市場(chǎng)貨幣兌美元或進(jìn)一步承壓。與此同時(shí)，太平洋投資管理公司（Pimco）指出：“我們看到的是美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)相對(duì)于海外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的重新定價(jià)”，建議投資者增加對(duì)沖頭寸。

　　盡管白宮尚未公布具體稅目清單，但知情人士透露，歐盟汽車和農(nóng)產(chǎn)品仍是重點(diǎn)目標(biāo)。德意志銀行預(yù)測(cè)，若關(guān)稅稅率升至18%，標(biāo)普500指數(shù)可能回調(diào)5%-7%。不過(guò)，也有分析師認(rèn)為，“市場(chǎng)已部分消化風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵取決于4月2日后政策落地的節(jié)奏與范圍”。

　　當(dāng)前，華爾街正試圖在通脹、增長(zhǎng)與政策不確定性之間尋找平衡。貝萊德全球固定收益首席投資官里克·里德（Rick Rieder）坦言：“這是一場(chǎng)高難度博弈，任何誤判都可能引發(fā)連鎖反應(yīng)?！?/p>