美聯(lián)儲(chǔ)“鷹鴿共舞”，經(jīng)濟(jì)迷霧中謹(jǐn)慎前行

　　海投排行訊——在全球經(jīng)濟(jì)前景充滿(mǎn)不確定性的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)多位決策者近期表態(tài)支持謹(jǐn)慎的政策方針，強(qiáng)調(diào)當(dāng)前貨幣政策“恰到好處”，并不急于調(diào)整利率。紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯和芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比等官員的表態(tài)，凸顯了美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)復(fù)雜、政策環(huán)境多變下的審慎態(tài)度。

　　一、貨幣政策“恰到好處”：美聯(lián)儲(chǔ)的共識(shí)

　　紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯在上周五的講話(huà)中明確表示，當(dāng)前適度限制性的貨幣政策立場(chǎng)完全合適。他指出，盡管通脹率略高于2%的目標(biāo)，但勞動(dòng)力市場(chǎng)穩(wěn)健，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好。威廉姆斯強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)需急于調(diào)整利率，而是需要更多時(shí)間來(lái)觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化。

　　威廉姆斯還提到，未來(lái)利率最終需要下調(diào)至中性水平，但在當(dāng)前政策環(huán)境快速變化且不可預(yù)測(cè)的情況下，經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)和通脹的上行風(fēng)險(xiǎn)都非常高。因此，美聯(lián)儲(chǔ)選擇保持政策穩(wěn)定，以應(yīng)對(duì)未來(lái)的不確定性。

　　二、不確定性籠罩：政策制定者的共同擔(dān)憂(yōu)

　　芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比也表達(dá)了類(lèi)似的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，不確定性將令美聯(lián)儲(chǔ)在情況更明朗之前保持觀望。古爾斯比特別提到，美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然強(qiáng)勁，但特朗普政府的關(guān)稅政策可能對(duì)通脹產(chǎn)生復(fù)雜影響，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)關(guān)稅將加劇通脹壓力。

　　威廉姆斯進(jìn)一步指出，2025年初美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)穩(wěn)固，但通脹降溫的過(guò)程并不平坦。盡管就業(yè)市場(chǎng)處于更好的平衡狀態(tài)，但移民人數(shù)下降等因素可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。他強(qiáng)調(diào)，未來(lái)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)高度依賴(lài)財(cái)政政策、貿(mào)易政策以及地緣政治的發(fā)展，這些因素的不確定性使得預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)前景變得異常困難。

　　三、通脹預(yù)期與公眾信心：數(shù)據(jù)的復(fù)雜信號(hào)

　　威廉姆斯還提到，近期數(shù)據(jù)顯示短期內(nèi)通脹預(yù)期顯著上升，但長(zhǎng)期通脹預(yù)期仍然穩(wěn)定。他指出，家庭普遍預(yù)計(jì)通脹沖擊將在未來(lái)幾年內(nèi)逐漸減弱，這與疫情前的通脹預(yù)期趨勢(shì)一致。此外，公眾信心因特朗普政府大幅精簡(jiǎn)聯(lián)邦政府并削減開(kāi)支而有所下降，這也為經(jīng)濟(jì)前景增添了不確定性。

　　四、縮表步伐放緩：內(nèi)部意見(jiàn)分歧

　　在美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表政策上，威廉姆斯支持放慢縮表步伐的決定，認(rèn)為這是縮表進(jìn)程的“自然而然的下一步”。然而，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒對(duì)此持反對(duì)意見(jiàn)，認(rèn)為金融體系中流動(dòng)性充裕，繼續(xù)縮表不會(huì)對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定造成威脅。沃勒主張維持現(xiàn)有縮表速度，并呼吁制定更明確的流動(dòng)性管理計(jì)劃。

　　克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席哈瑪克則強(qiáng)調(diào)，希望穩(wěn)步縮減資產(chǎn)負(fù)債表，同時(shí)利用現(xiàn)有工具應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。目前，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模約為6.81萬(wàn)億美元，縮表進(jìn)程仍在繼續(xù)，但步伐已顯著放緩。

　　結(jié)語(yǔ)：謹(jǐn)慎前行，美聯(lián)儲(chǔ)的“平衡術(shù)”

　　面對(duì)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)選擇了謹(jǐn)慎的政策方針。無(wú)論是利率政策還是資產(chǎn)負(fù)債表管理，美聯(lián)儲(chǔ)都在努力平衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹控制和市場(chǎng)穩(wěn)定之間的關(guān)系。未來(lái)，隨著更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布和政策環(huán)境的明朗化，美聯(lián)儲(chǔ)的“平衡術(shù)”將如何演繹，仍是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。