債務上限陰霾籠罩 美聯(lián)儲縮表“踩剎車”?
在上周公布1月政策會議紀要后，市場對美聯(lián)儲縮表進程的預期出現(xiàn)分歧。會議紀要顯示，政策制定者認為暫?；蚍啪徔s減資產(chǎn)負債表，直到美國聯(lián)邦政府債務上限問題得到解決可能是合適的。
據(jù)了解，在今年1月，美國政府未償還債務已達到法定上限，此后美國財政部一直在采取所謂的“非常措施”來正常發(fā)行大部分債券。
貨幣市場狀況可能在一段時間內(nèi)不穩(wěn)定，增加了美聯(lián)儲過度撤出流動性的風險，而這正是美聯(lián)儲官員所不希望看到的，也為量化緊縮進程的轉變打開了大門。
Wrightson ICAP的分析師表示：“我們認為，聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）將傾向于‘放緩’整體縮減步伐，而不是完全停止縮表?！?/p>
巴克萊分析師堅持認為量化緊縮將在9月或10月結束，并指出“在3月或5月的會議上暫停量化緊縮可能沒有意義，因為隨后可能只是短暫重啟，并在9月或10月結束資產(chǎn)縮減?！?/p>
他們表示：“我們認為，1月份FOMC會議紀要中表達的擔憂，可能不是關于銀行儲備水平，而是關于8月至10月期間儲備下降的速度?！?/p>
研究公司LH Meyer的分析師表示：“如果不重啟，暫?？s表可能會變成完全停止。重啟縮表可能會很棘手，尤其是如果債務上限事件損害了市場運作信心的話。”
他們表示，這意味著在債務上限問題解決期間，量化緊縮將放緩。
美聯(lián)儲仍在削減債券持有量
美聯(lián)儲官員此前一直擔心，美國聯(lián)邦政府管理財政的行動將使美聯(lián)儲難以獲得有關流動性是否充足的明確市場信號。美聯(lián)儲去年放慢了縮減流動性的速度，以確保逐步接近最后階段。
美聯(lián)儲一直在努力弄清量化緊縮政策可以實施到何種程度，才能不造成貨幣市場過度波動，也不會顛覆其對聯(lián)邦基金利率的控制。聯(lián)邦基金利率是美聯(lián)儲的主要貨幣政策工具。美聯(lián)儲官員最近指出，他們?nèi)杂欣^續(xù)實施的空間，市場流動性的最新情況顯示，沒有出現(xiàn)需要停止量化緊縮的問題。
上月政策會議前對主要銀行和基金經(jīng)理進行的一項調查顯示，受訪者預計量化緊縮將在6月至7月停止，屆時美聯(lián)儲持有的資產(chǎn)規(guī)模將從2022年約9萬億美元的峰值降至6.4萬億美元，目前約為6.8萬億美元。
預計到量化緊縮結束時，儲備將從現(xiàn)在的3.3萬億美元降至3.125萬億美元，而美聯(lián)儲的逆回購工具規(guī)模估計為1250億美元。逆回購工具是衡量流動性過剩的指標。不過，整個2月份逆回購工具的規(guī)模一直低于1000億美元。
