大廠堅定“燒錢”！大跌之后是暴漲，英偉達(dá)波動性已超比特幣

激石Pepperstone(http://hysxdzy.com/)報道：

本周“AI領(lǐng)頭羊”英偉達(dá)上演過山車行情，周二還一度重挫7%，而隔夜就飆升近13%，單日市值增加了驚人的3300億美元，美股科技股也跟隨“上躥下跳”。

目前英偉達(dá)波動性甚至已經(jīng)超過比特幣，數(shù)據(jù)顯示英偉達(dá)30天期權(quán)隱含波動率最近從48%飆升至71%，而比特幣DVOL指數(shù)（衡量 30天隱含波動率的指標(biāo)）從68%下降至49%。

極致動蕩背后，是成本陰影正籠罩著科技巨頭，市場對巨額AI投資的回報擔(dān)憂日益加劇。

隨著科技巨頭相繼發(fā)布財報，業(yè)績紛紛顯示AI資本支出如此之高，而收入?yún)s沒有遠(yuǎn)超預(yù)期，呈相應(yīng)的規(guī)模增長，市場耐心不足了，科技股遭受了一輪重?fù)簟?/p>

而科技大廠們堅定“燒錢”予以回應(yīng)，AI投資目前正助力部分業(yè)績增長，更重要的是對于他們而言，AI投資并非僅僅追求增量利潤，而是已成為一個生存問題，投資不足的風(fēng)險遠(yuǎn)大于投資過度的風(fēng)險。

堅定地“燒錢”

面對市場的擔(dān)憂，科技巨頭一致表示，將堅定“燒錢”。

隔夜，Meta發(fā)布二季度財報，營收和盈利均高于預(yù)期，當(dāng)季資本支出小于預(yù)期，全年資本支出的區(qū)間上限并未變動但下限上調(diào)20億美元。

同時Meta強(qiáng)調(diào)，2025年的資本支出將大幅增長，基礎(chǔ)設(shè)施成本是重要驅(qū)動因素，這將繼續(xù)支持AI研究和產(chǎn)品開發(fā)工作。

無獨(dú)有偶，微軟也堅定地表示繼續(xù)猛增AI開支，二季度微軟資本支出同比大增77.6%至190億美元，其中幾乎全部用于人工智能相關(guān)支出，2024財年年度資本支出突破500億美元大關(guān)

微軟投資者關(guān)系副總裁Brett Iversen表示，未來公司繼續(xù)加大支出以滿足“強(qiáng)勁的客戶需求”，預(yù)計2025財年資本支出將高于24財年。

AI投資目前正助力業(yè)績增長

對于AI回報的問題，科技巨頭在電話會中也給出了詳細(xì)說明，平息了投資者的部分擔(dān)憂。

首先來看微軟，其重點(diǎn)談?wù)摿薃I給Azure帶來的增長，微軟表示Azure AI云服務(wù)客戶數(shù)量在最近一個季度增長了近60%，平均客戶支出也有所上升。

微軟還解釋Azure放緩一部分原因在于GPU短缺，微軟表示由于AI GPU服務(wù)器供不應(yīng)求，其Azure AI服務(wù)的產(chǎn)能一直受限，這種情況將持續(xù)到今年年底，這清楚地顯示了企業(yè)客戶對AI的強(qiáng)勁需求。

其次，Meta則強(qiáng)調(diào)AI是如何助力廣告業(yè)務(wù)增長，扎克伯格在財報電話會議上表示，AI改進(jìn)了推薦功能，幫助人們找到更好的內(nèi)容，并使廣告體驗更加有效，這些產(chǎn)品已經(jīng)是規(guī)?；a(chǎn)品。第二季度Meta廣告銷售額增長了 22%，是競爭對手谷歌增幅的兩倍。

還有分析師提到，AI策略帶領(lǐng)Meta從前兩年的低谷中重生，分析師表示，Meta利用AI重建了廣告技術(shù)堆棧，改變了用戶界面，帶來更多的用戶參與度，現(xiàn)在收入和利潤中就體現(xiàn)出來了，Meta確實(shí)解決了幾年前的一些擔(dān)憂和風(fēng)暴，并且非常出色地將AI融入了他們的生態(tài)系統(tǒng)。

此外，谷歌母公司Alphabet首席執(zhí)行官皮查伊則提到，公司對每一美元的AI投資都進(jìn)行了分析，并看到AI投資帶來的“巨大動力”。

在此背景下，Alphabet和微軟在最近一個季度分別將資本支出提高91%和78%，并承諾在來年保持積極投資，似乎是合理之舉。

芯片股繼續(xù)表現(xiàn)出色

科技巨頭堅決地投資AI，勢必將進(jìn)一步加大芯片等硬件支出，給英偉達(dá)和其他芯片公司帶來利好。

隔夜美股科技股迎來大反彈，英偉達(dá)大漲13%，博通大漲12%，阿斯麥ADR漲8.89%，高通收漲超8%。

此前發(fā)布的一眾財報均顯示出，芯片巨頭乘AI浪潮加速增長。AMD二季度業(yè)績表現(xiàn)出色，數(shù)據(jù)中心收入翻倍，AI芯片供不應(yīng)求，季度收入超10億大關(guān)；臺積電二季度業(yè)績也全面開花，銷售額、凈利潤、毛利率均超預(yù)期。

臺積電首席執(zhí)行官魏哲家表示，公司到2024年底將把先進(jìn)芯片封裝技術(shù)CoWoS的產(chǎn)能提高一倍以上。然而，即便如此,臺積電可能要到2025年或2026年才能滿足客戶實(shí)際需求。

AMD首席執(zhí)行官蘇姿豐則將2024年AI數(shù)據(jù)中心GPU收入預(yù)期，從此前的20億美元上調(diào)至45億美元以上。她還指出盡管下半年產(chǎn)能將有所提升，AI GPU的供應(yīng)鏈在2025年前仍將“保持緊張”。

AI投資已成為一個生存問題

更重要的是，對于AI投資回報的擔(dān)憂可能忽視了一個關(guān)鍵點(diǎn):

這不僅僅是關(guān)于特定AI功能帶來的增量收入，而是整個計算平臺的重構(gòu)，堪比20世紀(jì)80年代從大型機(jī)向個人電腦的轉(zhuǎn)變。在這個新的AI計算時代，每家公司都必須升級基礎(chǔ)設(shè)施以保持競爭力。

對企業(yè)而言，AI投資已成為一個生存問題，而非僅僅追求增量利潤。如果競爭對手能夠通過AI聊天機(jī)器人提供更好的客戶服務(wù)，或利用AI設(shè)計工具更快速、全面地開發(fā)產(chǎn)品,那么不進(jìn)行AI投資的企業(yè)將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

德意志銀行也在分析中指出：

到目前為止，收入主要局限于云業(yè)務(wù)領(lǐng)域，企業(yè)在這一領(lǐng)域訓(xùn)練和運(yùn)行AI模型。

然而，在云業(yè)務(wù)之外，投資回報的跡象更多是定性而非定量的，AI投資的回報還難以用具體數(shù)字衡量。

這些恰好呼應(yīng)了科技巨頭們此前的表態(tài)，寧愿過度投資也不愿投資不足，因為科技行業(yè)的競爭落后就意味著“一無所有”。

Meta的CEO馬克·扎克伯格在一檔播客中指出：為了確保Meta在AI領(lǐng)域保持領(lǐng)先地位，公司已經(jīng)花費(fèi)數(shù)十億美元購買英偉達(dá)的GPU，以開發(fā)和訓(xùn)練先進(jìn)的AI模型。因為落后的后果是，你在未來10到15年內(nèi)，都會在最重要的技術(shù)上處于不利地位。

谷歌CEO桑達(dá)爾·皮查伊也表達(dá)了相似的觀點(diǎn)：AI成本高，但投資不足的風(fēng)險更大。谷歌可能在AI基礎(chǔ)設(shè)施上投資過多，主要包括購買英偉達(dá)的GPU。即使AI熱潮放緩，公司購買的數(shù)據(jù)中心和計算機(jī)芯片也可以用于其他用途。對我們來說，投資不足的風(fēng)險遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于投資過度的風(fēng)險。

整體來看，最新一輪財報季的業(yè)績?yōu)锳I熱潮提供了支撐，表明AI繁榮不僅未減退，反而可能正在加速。?????????