?多個(gè)合約漲停！碳酸鋰期貨盤(pán)面“巨震”，什么情況？

激石Pepperstone(http://hysxdzy.com/)報(bào)道：

7月25日，碳酸鋰期貨表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，盤(pán)面迎來(lái)大幅反彈。截至25日收盤(pán)，主力合約LC2401觸及漲停，報(bào)225900元/噸，漲幅6.99%。遠(yuǎn)月合約LC2402、LC2404、LC2403、LC2405合約均拉升漲停，LC2406漲6.88%、LC2407合約漲7.11%。從全部合約來(lái)看，成交量上升至7.43萬(wàn)手，超過(guò)首日成交量約9000手，持倉(cāng)量增加至1.5萬(wàn)手，碳酸鋰期貨參與度穩(wěn)步提高。

相比之下，現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)較小。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，國(guó)產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨報(bào)價(jià)報(bào)276000—292000元/噸，均價(jià)報(bào)284000元/噸，整體呈現(xiàn)振蕩小幅下跌趨勢(shì)。

市場(chǎng)人士：碳酸鋰基本面沒(méi)有明顯變化

“從上市首日大跌開(kāi)始，我們便一直認(rèn)為市場(chǎng)存在過(guò)度反應(yīng)，在連續(xù)大跌后會(huì)迎來(lái)反彈。”中信建投期貨分析師張維鑫認(rèn)為，25日的反彈，從邏輯上來(lái)說(shuō)，最直接的因素還是期貨貼水過(guò)大?！霸谔妓徜嚻谪浬鲜羞B續(xù)大跌、02-07合約全線跌破20萬(wàn)的背景下，碳酸鋰現(xiàn)貨跌幅非常有限，24日跌2500元，25日僅跌1500元，表現(xiàn)出極強(qiáng)的韌性。在現(xiàn)貨無(wú)法快速下跌的情況下，貼水的修復(fù)只能通過(guò)期貨的反彈來(lái)實(shí)現(xiàn)。”張維鑫表示，從交易角度看，空頭力量在24日已有衰竭跡象，基本面無(wú)法提供進(jìn)一步做空的支撐，多頭反撲是水到渠成。此外，24日政治局會(huì)議召開(kāi)后，樂(lè)觀情緒釋放也是一個(gè)助力，25日股商匯齊漲，商品基本呈普漲格局，對(duì)碳酸鋰反彈有提振效果。

多位受訪人士告訴記者，碳酸鋰基本面并沒(méi)有發(fā)生明顯的邏輯變化。

“碳酸鋰在經(jīng)歷兩天大跌之后迎來(lái)漲停，屬于超跌反彈，暫時(shí)沒(méi)有看到基本面的支撐?！敝行牌谪浄治鰩煑铒w表示，目前碳酸鋰期貨市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)資金參與較少，以投機(jī)資金情緒博弈為主，所以漲停跌停都很正常，難以以基本面來(lái)進(jìn)行解釋?zhuān)情L(zhǎng)期來(lái)看都會(huì)朝著基本面靠攏。

從基本面來(lái)看，楊飛表示，從供應(yīng)端來(lái)看，今年上半年全球供應(yīng)增長(zhǎng)，但國(guó)內(nèi)供應(yīng)受云母停產(chǎn)和澳礦高價(jià)影響進(jìn)口而有所回落，導(dǎo)致5、6月面臨著礦端階段性短缺，這些供應(yīng)將于三季度恢復(fù)，四季度出現(xiàn)較大增長(zhǎng)。從需求端來(lái)看，產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)庫(kù)致需求有所增長(zhǎng)，二季度末終端表現(xiàn)火熱但持續(xù)性存疑，三、四季度增速較為穩(wěn)定。“總體來(lái)看，三季度供需緊平衡將被打破，供應(yīng)放量是打破僵局關(guān)鍵，目前基本面走勢(shì)將逐步趨弱?！睏铒w強(qiáng)調(diào)。

廣發(fā)期貨研究員林嘉旎也認(rèn)為，25日盤(pán)面表現(xiàn)出的大幅波動(dòng)，主要還是在前兩個(gè)交易日大幅下跌的情況下，部分空頭資金止盈離場(chǎng)，市場(chǎng)情緒修復(fù)走出的反彈行情，基本面并沒(méi)有發(fā)生明顯的邏輯變化?！?4日政治局會(huì)議釋放利好，25日市場(chǎng)情緒整體提振，商品市場(chǎng)普漲，給多頭方提供一定的宏觀基礎(chǔ)；另一方面，遠(yuǎn)期價(jià)格的金融屬性本身強(qiáng)于現(xiàn)貨，經(jīng)過(guò)前兩個(gè)交易日的大幅下跌，遠(yuǎn)期價(jià)格中樞已接近市場(chǎng)普遍預(yù)期的價(jià)格區(qū)間，部分空頭止盈離場(chǎng)，考慮成本支撐等向下繼續(xù)做空的勝率比較低，資金向上操作的動(dòng)力更強(qiáng)，帶動(dòng)盤(pán)面大幅反彈。”林嘉旎解釋稱(chēng)，25日大漲資金面因素更強(qiáng)，基本面支撐比較弱，趨勢(shì)性拐點(diǎn)還不是很明確。

展望后市，林嘉旎認(rèn)為，目前庫(kù)存水平相對(duì)還比較高，且冶煉廠還在持續(xù)累庫(kù)，在前期一波補(bǔ)庫(kù)背景下正極材料廠仍在消耗庫(kù)存，后續(xù)關(guān)注下游剛需補(bǔ)庫(kù)節(jié)點(diǎn)，可能會(huì)是本輪階段性趨勢(shì)的信號(hào)。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至7月20日，碳酸鋰樣本周度總庫(kù)存為71693噸，其中，樣本冶煉廠庫(kù)存為38533噸，樣本正極材料廠庫(kù)存為15823噸，樣本其他庫(kù)存為17337噸。

楊飛則認(rèn)為，隨著供應(yīng)釋放，碳酸鋰遠(yuǎn)期過(guò)剩壓力比較大，2023年四季度碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格將收斂至較低水平，而LC2401主力合約又面臨供應(yīng)釋放和消費(fèi)淡季的雙重影響，總體表現(xiàn)偏弱。張維鑫也認(rèn)為，對(duì)后市反彈力度亦不宜過(guò)度樂(lè)觀。“盡管目前現(xiàn)貨仍在280000元/噸以上，但我們判斷其年內(nèi)會(huì)逐步跌入200000—250000元/噸區(qū)間，故而認(rèn)為L(zhǎng)C2401合約反彈至230000—240000元/噸區(qū)間后將面臨較大阻力?！睆埦S鑫強(qiáng)調(diào)，碳酸鋰步入下行通道大概率已是確定事件。

“自碳酸鋰期貨上市以來(lái)，較其他大宗商品相比表現(xiàn)出了較大的行情波動(dòng)，但從絕對(duì)價(jià)格的變化來(lái)看，日內(nèi)1萬(wàn)元/噸左右的價(jià)格調(diào)整，在現(xiàn)貨貿(mào)易中屬于合理的變化?！笔袌?chǎng)人士認(rèn)為，此前碳酸鋰期貨持續(xù)下跌，主要是最近的LC2401合約也要到2024年1月才交割，而市場(chǎng)對(duì)明年碳酸鋰供需的預(yù)期是，碳酸鋰供需將趨于供大于求。不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，明年碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格或在20萬(wàn)元/噸以下運(yùn)行。

鋰電池企業(yè)上半年業(yè)績(jī)普遍下滑

在碳酸鋰期貨上市前，碳酸鋰價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入深度博弈?；仡?022年以來(lái)行情，碳酸鋰價(jià)格波動(dòng)可謂一波三折。2022年電池級(jí)碳酸鋰的價(jià)格一度高達(dá)60萬(wàn)元/噸，隨著一批碳酸鋰新增產(chǎn)能集中釋放，2023年初，碳酸鋰供求緊張有所緩解，價(jià)格開(kāi)始下行周期，最低時(shí)曾跌破18萬(wàn)元/噸，隨后又在五月上旬大漲近70%，重回30萬(wàn)元/噸以上，自5月中旬以來(lái)增速放緩，開(kāi)始高位橫盤(pán)。

由于碳酸鋰上半年價(jià)格劇烈波動(dòng)，鋰電池上市公司盈利普遍下滑。據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，Wind鋰電池板塊的90余家上市公司中，有27家企業(yè)披露了半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)預(yù)減的有20家。其中公布業(yè)績(jī)預(yù)告的11家上游鋰礦上市公司中9家預(yù)減，占比超八成。

具體看來(lái)，目前上游鋰礦企業(yè)中有兩家上半年業(yè)績(jī)錄得虧損。ST金圓（000546.SZ）因申請(qǐng)破產(chǎn)重整暫時(shí)停產(chǎn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)生虧損2000萬(wàn)—4000萬(wàn)元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。歸母凈利潤(rùn)同比下降182.35%—264.69%。江特電機(jī)7月14日晚間發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損4000萬(wàn)—6000萬(wàn)元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。上年同期盈利13.48億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，比上年同期下降102.97%—104.45%。對(duì)于業(yè)績(jī)預(yù)虧原因，江特電機(jī)表示，報(bào)告期內(nèi)碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下跌，公司消化前期較高價(jià)格外購(gòu)的鋰資源，導(dǎo)致鋰鹽業(yè)務(wù)虧損。此外，江特電機(jī)稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)自有礦供應(yīng)階段性下降導(dǎo)致自有鋰鹽產(chǎn)量階段性下降。

另一方面，西藏礦業(yè)也披露業(yè)績(jī)預(yù)告稱(chēng)，今年上半年凈利潤(rùn)僅2000萬(wàn)—3000萬(wàn)元，同比下降93.69%—95.79%，上年同期公司凈利潤(rùn)為4.75億元。對(duì)于業(yè)績(jī)滑坡，西藏礦業(yè)表示因上半年鋰鹽市場(chǎng)行情跌宕起伏，導(dǎo)致下游加工廠不敢接貨。近期部分鋰鹽廠出貨量增加，順勢(shì)下調(diào)市場(chǎng)報(bào)價(jià)，也導(dǎo)致市場(chǎng)成交價(jià)大幅下調(diào)。此外，盛新鋰能需要外部采購(gòu)處于高位的鋰精礦，導(dǎo)致上半年盈利能力明顯下降。該公司披露的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，今年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6億—7億元，相較于去年同期盈利30.19億元，同比下降76.81%—80.13%。

碳酸鋰期貨上市，使得碳酸鋰價(jià)格變得更加透明，對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，碳酸鋰期貨將發(fā)揮不同程度的作用?！疤妓徜嚻谪泴?duì)我們鋰企業(yè)具有積極的價(jià)格引導(dǎo)作用，只要合理運(yùn)用期貨工具，就可以達(dá)到降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、提升經(jīng)濟(jì)效益的目標(biāo)?！壁M鋒鋰業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，碳酸鋰期貨上市能夠有效吸引國(guó)內(nèi)企業(yè)及資本參與，消化市場(chǎng)信息，平抑價(jià)格波動(dòng)，為市場(chǎng)提供公允的價(jià)格指數(shù)。同時(shí)，也能夠引導(dǎo)更多資本進(jìn)入行業(yè)，形成更多元化的貿(mào)易方案，還可以為鋰資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目提供一定保障，間接推動(dòng)全球鋰資源項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)與建設(shè)進(jìn)度。同時(shí)，希望能夠維持市場(chǎng)穩(wěn)定、平滑風(fēng)險(xiǎn)，使產(chǎn)業(yè)鏈上下游都能通過(guò)該平臺(tái)受益，讓新能源行業(yè)可以獲得更高的發(fā)展速度。

對(duì)碳酸鋰期貨上市一事，上下游上市公司已表現(xiàn)較高參與度。今年以來(lái)，已有多家企業(yè)發(fā)布擬開(kāi)展碳酸鋰期貨套期保值業(yè)務(wù)、申請(qǐng)廣期所碳酸鋰指定交割廠庫(kù)等公告。

永興材料5月26日公告稱(chēng)，擬開(kāi)展碳酸鋰期貨套期保值業(yè)務(wù)，保證金金額不超過(guò)1億元。永興材料表示，鑒于公司全資子公司江西永興特鋼新能源科技有限公司的主要產(chǎn)品碳酸鋰的價(jià)格受市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)影響明顯，為降低該產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)給公司帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，保持公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)、穩(wěn)定，公司擬利用期貨工具的避險(xiǎn)保值功能，根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，擇機(jī)開(kāi)展期貨套期保值業(yè)務(wù)，有效降低市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，保障主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展。此外，永興材料還公告稱(chēng)，董事會(huì)同意公司全資子公司江西永興特鋼新能源科技有限公司向廣期所申請(qǐng)?zhí)妓徜囍付ń桓顝S庫(kù)的資質(zhì)，并授權(quán)經(jīng)營(yíng)管理層及其授權(quán)人士辦理本次申請(qǐng)相關(guān)事項(xiàng)。

除永興材料外，贛鋒鋰業(yè)、藏格礦業(yè)也發(fā)布了《關(guān)于申請(qǐng)廣州期貨交易所碳酸鋰指定交割廠庫(kù)的公告》。不過(guò)，贛鋒鋰業(yè)并未出現(xiàn)在首批碳酸鋰期貨指定交割廠庫(kù)名單中。據(jù)廣期所7月14日發(fā)布的碳酸鋰期貨交割廠庫(kù)名錄，包括志存鋰業(yè)、九嶺鋰業(yè)、盛新鋰能、永興特鋼、宜春銀鋰新能源共五家企業(yè)。除了志存鋰業(yè)和九嶺鋰業(yè)外，其余三家公司分別對(duì)應(yīng)著盛新鋰能、永興材料和江特電機(jī)三家上市公司。

就未成為首批碳酸鋰期貨指定交割廠庫(kù)一事，贛鋒鋰業(yè)于7月25日回復(fù)媒體采訪稱(chēng)，公司于今年4月提交的申請(qǐng)交割碳酸鋰期貨交割廠庫(kù)材料中的內(nèi)容有所遺漏，正在補(bǔ)充。值得關(guān)注的是，由于碳酸鋰期貨合約最早是LC2401，目前仍有多家上市公司對(duì)記者表示，是否參與碳酸鋰期貨交易持觀望態(tài)度。?????????